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申银万国:除茅台外,大部分白酒品牌春节回款比例低于去年春节,发货进度慢于去年同期|天天热议

来源:酒业内参   发表于: 2023-01-30 12:05:36  


(资料图)

据申银万国研报显示,随着消费场景的恢复,白酒动销逐步改善。展望2023年,申万研究团队认为白酒板块基本面先抑后扬,今年第一季度基本面仍然承压,第二季度基本面反转,全年改善趋势明确,坚定看好白酒基本面复苏。

研报显示,在回款方面,除茅台外,大部分品牌今年春节回款比例低于2022年春节,发货进度慢于去年同期。动销方面,1月以来,白酒动销逐步改善,从春节白酒整体需求来看,动销基本恢复至2022年春节7-9成的水平,价格带、区域、品牌分化仍然持续。从消费场景来看,送礼需求基本维持,受疫情影响不大;商务需求由于前期受疫情影响同比下降,后续恢复弹性取决于经济恢复的弹性;宴席需求短期受消费心理影响同比下降,但预计后期会有回补;聚饮、自饮需求预计同比有所增长,主因今年春节返乡明显增加。从价格带来看,高端酒动销最好,主因高端酒需求以送礼为主,最为刚性;次高端受影响最大,主因次高端需求以礼品、商务、宴席为主,商务和宴席需求均同比下降。从区域来看,安徽区域表现仍然相对突出,其中春节期间以100-300 元需求为主,主因安徽为劳务输出大省,春节返乡明显增加。江苏区域动销表现也相对较好,主因消费能力较强。从品牌来看,头部集中趋势延续。库存方面,当前经销商库存水平略高于去年同期。价格方面,高端酒批价相对稳定,次高端批价普遍回落。

研报显示,分品牌看,茅台:打款发货进度正常,价格稳定,动销良好。江苏、四川渠道反馈当前发货20-30%,发货到一月份及少数二月份,同比持平;整箱批价2950 元,成交价3100元,散瓶批价2750 元,成交价2800 元;江苏、四川渠道反馈茅台今年总体供应、销售节奏正常,1 月中下旬动销已恢复到去年同期水平;库存10-15 天,同比持平相对合理。

五粮液:价格略降,动销提速,库存合理。江苏、四川渠道反馈五粮液发货到一月份,发货节奏慢于去年同期,发货量同比基本持平;普五批价950 元,成交价980-1000 元;江苏、四川渠道反馈五粮液总体动销不错,部分区域基本恢复至去年同期水平;大部分经销商库存半个月左右,总体合理。

泸州老窖:回款和发货略慢,价格稳定,动销略低于去年。天津、四川、江苏渠道反馈国窖打款、发货在去年同期90-100%水平;天津低度国窖批价维持在640-650 元,四川高度国窖批价910-920 元左右;天津、四川、江苏反馈动销恢复到去年80%-90%;库存分化,平均高于去年同期。

洋河:江苏反馈当前洋河回款40%左右,发货到一月份;价格和年前基本持平;当前库存1-1.5 月,相对合理;江苏反馈整体动销较好,梦6+、水晶梦动销都恢复到去年水平,海天动销达到去年80%。

古井贡酒: 省内回款和动销良好,接近去年同期水平。当前回款40%左右,基本上已发完货;价格小幅回落,古20 批价基本在560 元左右,古16 批价在360 元左右;库存为古井正常水平;动销恢复到去年80-90%,献礼、古5 增速快于古16、古20。

今世缘:回款和动销正常,接近去年同期水平。江苏反馈当前今世缘回款35%;价格方面,V3 价格小幅增长,对开、四开价格小幅下降;动销较好,整体同比持平,四开动销恢复到去年水平,对开、V 系列动销恢复到去年80%。

关键词: 去年同期 同比下降 申银万国

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